年航穿越油價周三大上半期的

　　2026年上半年，大航的上三大航交出了一份“量增利減”的周期半年答卷。截至8月31日，半年國航上半年虧損22.86億元，大航的上東航虧損21.79億元，周期南航虧損36.96億元。半年事實上，大航的上今年一季度，周期國內7家上市航司集體實現盈利，半年三大航同比強勢扭虧。大航的上上半年，周期三大航的半年收入同比穩步增長，客公裏收益水平同比也明顯提升。大航的上不過，周期二季度受國際局勢影響，半年航油價格上升，三大航同比虧損均擴大，其中，東航虧損最少，南航虧損最多。三大航分別通過新開國際航線、提升亞歐中轉市場份額、爭取高淨值旅客等方式進一步提升收益，強化精細管理。下半年，油價仍是影響三大航業績的關鍵因素。麵對挑戰，三大航將通過增投歐洲及北美航班、持續推進“提直降代”等舉措提升經營成效。

　　油價“吃掉”利潤

　　今年上半年，三大航的盈利之路並非坦途。

　　財報數據顯示，上半年三大航營業收入及客公裏收益水平同比均實現穩步提升。國航營業收入同比增長10.54%，東航營業收入同比增長11.09%，南航同比增長9.72%。

　　國航每收入客公裏收益同比增長2.74%。因運力投入上升而增加收入12.78億元，因客座率上升而增加收入37.13億元，因收益水平上升而增加收入21.43億元。東航客運人公裏收益同比增長5.74%。南航每收費客公裏收益同比增長6.52%。

　　中國民航新型智庫專家韓濤認為，三大航的營業收入增速顯著高於行業民航旅客運輸量增速，說明增長已從單純運量反彈轉向航線結構優化、票價管理和國際航線溢價拉動。

　　分季度來看，一季度民航迎來“開門紅”，國內7家上市航司集體盈利，三大航同比強勢扭虧，淨利潤分別為國航17.14億元、東航16.33億元、南航14.81億元。

　　然而，一季度的盈利好景未能延續至二季度。受國際局勢影響，航油價格持續攀升，運營著更大規模機隊、更多航線的三大航虧損麵隨之擴大。僅二季度，國航便虧損40億元，東航虧損38.12億元，南航虧損51.77億元。

　　航油成本曆來是航司營業成本中占比最重的一項。一旦國際油價大幅波動，航司經營業績便易受到衝擊。南航副董事長、總經理韓文勝在2026年半年度業績說明會上披露，二季度公司經營主要受地緣衝突影響，油價同比激增近九成。

　　國際航協數據也顯示，2026年燃油成本預計從2025年的2520億美元升至3500億美元，增幅近40%。國際航協理事長威利·沃爾什表示，航空燃油價格快速激增70%，正在衝擊所有航空公司的盈利。

　　受二季度虧損拖累，三大航上半年整體業績由盈轉虧：國航虧損22.86億元，東航虧損21.79億元，南航虧損36.96億元。從虧損幅度看，東航虧損最少，國航次之，南航虧損最多。

　　控成本、拓市場、搶高端客

　　麵對航油成本壓力，三大航上半年在逆境中主動出擊，一麵精打細算“節流”，一麵拓寬渠道“開源”，多項運營數據折射出三大航的努力。

　　以虧損最少的東航為例，麵對高油價挑戰，東航成立高油價應對專班，通過差價帶油、預加油航班、合理調減低收益航線等舉措節約燃油成本；持續壓降融資成本，發行8期超短融，融資總額210億元，並充分利用國家各項籌融資優惠政策，上半年利息支出減少3.36億元。

　　在拓展增收路徑方麵，三大航緊抓國際市場機遇，拓寬收入來源。

　　上半年，國航國際市場客運收入同比增長18.07%，東航國際地區主營業務收入同比增長23.29%，南航國際市場客運收入同比增長27.49%。具體舉措上，國航積極拓展“一帶一路”國際航線，新開、複航國際航線7條，提升亞歐中轉市場份額；東航國際航線新開14條、恢複4條、加密5條，重點加密上海浦東至日內瓦、威尼斯、巴塞羅那、法蘭克福等洲際幹線。

　　中大谘詢副總裁、交運物流與旅遊行業負責人於占福分析，國際航線是本輪增量的主引擎，供給收縮一定程度上抬升了國際線收益。中東空域受限、外航停飛繞飛，客觀上收縮了亞歐市場的有效供給，中國航司憑借俄羅斯領空的直飛航路優勢，在歐洲方向獲得份額與價格。

　　在爭奪高淨值旅客、提升兩艙收益方麵，國航推出全新金銀卡挑戰，優化商旅專區產品，持續創新數字資產。東航優化艙位結構，提升中高艙位占比。剔除燃油附加費後，上半年東航的座公裏收益水平同比提升4.24%，其中兩艙旅客人次同比增長6.2%，兩艙收入同比增長18.8%。

　　韓濤提到，三大航經營活動現金流均為正且均超百億元（國航136.67億元、東航106.97億元、南航125.96億元），說明日常銷售與運營回款能力健康，現金流可覆蓋機隊運營、債務償付等剛性支出，盈利質量優於賬麵利潤表現。

　　下半年扭虧仍麵臨挑戰

　　從財報數據來看，三大航仍麵臨成本增速顯著高於收入增速的壓力。航油成本占比近四成且漲幅遠大於收入，僅靠旺季客流增長尚不足以覆蓋成本缺口。

　　韓濤基於上半年財報與行業環境判斷，若下半年油價維持高位或繼續上漲，三大航整體實現下半年全麵扭虧難度較大；若油價顯著回落，成本剪刀差收窄，才具備盈利基礎，不排除旺季階段性盈利。

　　於占福進一步提示，若下半年運力增速回升而需求仍以價換量，客座率提升帶來的收益可能被票價下行所抵消，出現“客座率創新高，票價卻走低”的局麵。此外，貨運對衝能力、輔營收入占比、直銷比例及樞紐中轉效率等指標在上半年已出現分化，下半年將更直接地體現為盈利差距。這也成為本輪周期對三大航最具價值的一次壓力測試。

　　麵對下半年的挑戰，三大航已明確各自的突圍路徑。

　　中國國航董事會秘書肖烽在國航2026年半年度業績說明會上表示，國航製定“應對高油價工作方案”，從投入端係統性瘦身提質、收入端全方位挖潛增收、協同端統籌發揮集團合力、管理端健全降本增效機製四個維度形成具體策略。

　　肖烽提到，下半年將增投歐洲區域，加密北美區域航班，根據市場情況，進一步優化東南亞、東亞航線。在持續推進空地互聯項目，爭取年底前達到近50架飛機可以提供空中上網服務，機型涵蓋B777、A330、A350、A320。

　　東航在財報中披露了下半年經營計劃，將加強渠道與收益管理。持續推進“提直降代”，拓展海外銷售渠道，推動航司客票互售。提升“兩艙”銷售與中轉收益。深挖降本增效潛力。深入實施成本管控項目，密切跟蹤航油價格波動，深挖航油消耗、機務維修、起降服務、運營周轉等環節降本潛力，嚴控各類費用支出。

　　韓文勝在南航業績說明會上表示，在航線網絡管理方麵，優先保障樞紐連接國際高收益航線，同時根據市場需求靈活調整國內航線運力，對低載客率、低收益航線實施優化，提高資源使用效率。同時，加強空鐵、空地聯運合作，增強對下沉市場的滲透。

　　來源：北京商報

　　記者：關子辰 牛清妍